導(dǎo)讀
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年7月以來(lái)，國(guó)際鎳價(jià)累計(jì)跌幅超22%，國(guó)內(nèi)期市滬鎳也一瀉千里，累計(jì)跌幅超15%，兩者跌幅均在國(guó)際、國(guó)內(nèi)大宗商品中居首。
如今，中期選舉靴子終于落地，宏觀面系統(tǒng)性的不確定性疊加消費(fèi)端的表現(xiàn)不佳，年底前鎳價(jià)將如何運(yùn)行？后續(xù)還有哪些可以炒作的話(huà)題？
今年5-6月，俄鋁受到美國(guó)制裁，市場(chǎng)預(yù)期俄鎳受牽連，加之國(guó)內(nèi)對(duì)可交割鎳不足的憂(yōu)慮，多種因素共同推動(dòng)鎳價(jià)在6月初達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。隨后，受眾多因素影響，鎳價(jià)持續(xù)回落。其中，主要受兩方面原因影響：
一是宏觀層面中美貿(mào)易關(guān)系帶來(lái)的系統(tǒng)性不確定性。雖然我國(guó)向美國(guó)傳達(dá)健康發(fā)展中美貿(mào)易關(guān)系的意愿對(duì)市場(chǎng)有一定的提振，但是此消息帶來(lái)的利好情緒持續(xù)時(shí)間較短，市場(chǎng)整體對(duì)于后市偏悲觀，上修幅度較小。
二是國(guó)內(nèi)消費(fèi)較差。在此之前，市場(chǎng)對(duì)金九銀十下游不銹鋼的消費(fèi)存在期待，但現(xiàn)在來(lái)看，消費(fèi)的整體表現(xiàn)弱于預(yù)期。
Q：那么，對(duì)于后續(xù)的基本面，該如何去分析？供需雙方存在哪些變量？
供給方面來(lái)看，礦端目前供應(yīng)比較穩(wěn)定。印尼按部就班出貨，雖然在十一月份，菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)迎來(lái)了雨季，但根據(jù)目前的鎳礦港口庫(kù)存以及印尼鎳礦到港情況來(lái)看，未來(lái)國(guó)內(nèi)鎳礦依舊充裕。
國(guó)內(nèi)鎳鐵方面，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鎳鐵冶煉企業(yè)的利潤(rùn)比較可觀，利潤(rùn)長(zhǎng)期維持在20%以上。而在國(guó)內(nèi)環(huán)保力度有一定的放松后，開(kāi)工率也有所提高，目前的開(kāi)工率維持在40%左右的水平。后期隨著國(guó)內(nèi)以及印尼鎳鐵產(chǎn)能的釋放，鎳鐵生產(chǎn)供應(yīng)將逐漸進(jìn)入恢復(fù)及增長(zhǎng)期。
山東鑫海新增NPI產(chǎn)能原計(jì)劃推遲到年底的爐子提前到10月底投放，導(dǎo)致環(huán)保利多高鎳鐵偏緊預(yù)期被打破。加上國(guó)外印尼2018鎳鐵新增產(chǎn)能約較上年預(yù)期增20%左右，2018年印尼產(chǎn)能主要集中在青山集團(tuán)二期、德龍印尼、新興鑄管、金川集團(tuán)、振石集團(tuán)，這些產(chǎn)能釋放將會(huì)令鎳鐵供應(yīng)后期趨寬松。
電解鎳方面，從長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存的下降幅度可以看出，供應(yīng)弱于需求，但是這部分下降的庫(kù)存并未完全被消費(fèi)掉。今年以來(lái)，市場(chǎng)一直寄予希望的硫酸鎳生產(chǎn)，從得到的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，增速弱于去年市場(chǎng)預(yù)計(jì)的40%左右的預(yù)期。
而不銹鋼市場(chǎng)方面， “金九銀十”表現(xiàn)差于預(yù)期，消耗鎳的主要系別300系產(chǎn)量差于去年同期。由于前期鎳價(jià)一度走升至120000高位，國(guó)內(nèi)不銹鋼企業(yè)調(diào)整了原料配比，據(jù)了解，一些300系不銹鋼冶煉使用費(fèi)不銹鋼的比例明顯加大。
Q：對(duì)于最容易“跟風(fēng)”的“妖鎳”來(lái)講，后續(xù)還有哪些問(wèn)題可能會(huì)成為鎳炒作的話(huà)題？
從目前的產(chǎn)業(yè)來(lái)看，還可以炒作的還在于新能源汽車(chē)電池用鎳這塊，以及不銹鋼產(chǎn)品終端消費(fèi)較差。而這兩點(diǎn)事件，則難以再像之前那樣，將價(jià)格炒至高位，而是相對(duì)悲觀的預(yù)期。
從當(dāng)前國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的政策動(dòng)向認(rèn)為，后期新能源汽車(chē)增速可能會(huì)受到限制，三元電池增量因此弱于市場(chǎng)預(yù)期。
而在不銹鋼方面，近期不銹鋼市場(chǎng)表現(xiàn)較差，佛山、無(wú)錫兩地的不銹鋼庫(kù)存持續(xù)增加，維持在35萬(wàn)噸以上的高位。尤其是無(wú)錫市場(chǎng)，庫(kù)存增速較為明顯。當(dāng)前由于不銹鋼終端房地產(chǎn)、汽車(chē)、加點(diǎn)、機(jī)械制品等銷(xiāo)量下滑，市場(chǎng)對(duì)后期消費(fèi)并不樂(lè)觀。所以整體來(lái)看，后期可以看到的更多的是一些利空的、悲觀的炒作話(huà)題。
年內(nèi)在沒(méi)有明顯利好刺激、國(guó)內(nèi)外顯性庫(kù)存去庫(kù)速度放緩的背景下，鎳價(jià)在目前震蕩區(qū)間持續(xù)盤(pán)整的概率較大。
長(zhǎng)期來(lái)看，在新能源鎳需求推動(dòng)作用下，鎳價(jià)依舊處于上漲通道之中，但是由于電池用鎳基數(shù)偏小，因此，鎳價(jià)上方的上漲空間并不大，且將遇到阻礙。
編輯：不銹鋼買(mǎi)賣(mài)網(wǎng)客服黃嬌嬌 |
