進(jìn)入9月份以來，國(guó)內(nèi)鋼市“旺季不旺”，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，黑色系期貨全面回調(diào)，市場(chǎng)信心遭受較大打擊，商家降價(jià)出貨行為明顯增加。由于市場(chǎng)供給壓力逐步增大，社會(huì)庫存連續(xù)攀升，需求不及預(yù)期，造成窄帶、型材、線螺、熱卷和中板等多個(gè)品種不斷走弱。盡管8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖，9月后期出現(xiàn)汽運(yùn)新規(guī)造成運(yùn)費(fèi)上漲，成本抬升，鋼廠利潤(rùn)空間進(jìn)一步被壓縮。但近期粗鋼產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，鋼材社會(huì)庫存連續(xù)增加，需求低于預(yù)期出貨放緩，鋼市供需矛盾加大，期鋼繼續(xù)震蕩下行?？傮w上，市場(chǎng)利空因素仍需時(shí)間消化，震蕩偏弱運(yùn)行格局仍可能延續(xù)。
一、鋼價(jià)重心進(jìn)一步抬升 市場(chǎng)淡季不淡
從絕對(duì)價(jià)格看截止9月底，全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼 20mm HRB400E平均價(jià)格2501元/噸；全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)4.75 熱軋板卷平均價(jià)格2835元/噸；全國(guó)23個(gè)主要市場(chǎng)14-20mm 普中板平均價(jià)格2676元/噸；全國(guó)23個(gè)主要市場(chǎng)1.0mm 冷軋板卷平均價(jià)格3536元/噸；全國(guó)14個(gè)主要市場(chǎng)1.0mm鍍鋅板卷平均價(jià)格3916元/噸；全國(guó)21個(gè)主要市場(chǎng)219*6 無縫管平均價(jià)格3361元/噸。
從全月來看，9月份鋼價(jià)整體呈下滑態(tài)勢(shì)，月初有限幾天和月下旬隨著限產(chǎn)政策、運(yùn)輸新政以及期貨等一些因素影響，價(jià)格有小幅反彈。但相比8月份，窄帶鋼總體跌幅超5%，焊管、型材下跌超4%，中厚板跌幅超3%，線材、螺紋、熱卷跌幅均超2%。鍍鋅了無縫管跌幅較小，在0.5%以內(nèi)，冷板稍好，總體略漲0.2%。
二、粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng) 供給壓力加大
據(jù)發(fā)改委發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量6857萬噸，同比增長(zhǎng)3%，去年同期為下降3.5%；鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)4%，增速同比提高3.6個(gè)百分點(diǎn)。1-8月，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量53632萬噸，同比下降0.1%，降幅同比收窄1.9個(gè)百分點(diǎn)；鋼材產(chǎn)量75511萬噸，增長(zhǎng)2.2%，增速同比提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)8月粗鋼數(shù)據(jù)有兩旬連續(xù)增長(zhǎng)，9月上旬預(yù)估全國(guó)日均粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)至230萬噸之上，按此推算，全年粗鋼產(chǎn)量超過去年8.04億噸逆襲完完全有可能。中鋼協(xié)監(jiān)測(cè)9月中旬?dāng)?shù)據(jù)顯示：100家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)鋼鐵企業(yè)(集團(tuán)口徑)共生產(chǎn)粗鋼1774.21萬噸、生鐵1722.04萬噸、鋼材1696.30萬噸、焦炭350.83萬噸。
日產(chǎn)量及比上一旬增減情況分別為：粗鋼177.42萬噸，增產(chǎn)1.53萬噸，增幅0.87%；生鐵172.20萬噸，減產(chǎn)0.21萬噸，減幅0.12%；鋼材169.63萬噸，增產(chǎn)1.74萬噸，增幅1.04%；焦炭35.08萬噸，增產(chǎn)0.34萬噸，增幅0.98%。
即便在去產(chǎn)能剩下的3個(gè)月時(shí)間里，任務(wù)重，壓力大，但難以抵擋粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)。4季度粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)可能性不大，但仍會(huì)保持高位，鋼市供應(yīng)壓力不會(huì)減小。10月份后北方地區(qū)需求減弱，靠南方地區(qū)拉動(dòng)需求能量有限。
三、鋼材出口增速放緩 但全年仍有望保持去年水平
8月份鋼材出口901萬噸，比7月減少129萬噸；進(jìn)口111萬噸，比上月減少2萬噸。1-8月鋼材出口7635萬噸，增長(zhǎng)6.3%；進(jìn)口870萬噸，下降0.2%。顯示鋼材出口的增速在放緩，這一方面由于國(guó)際反傾銷越演愈烈有關(guān)，另一方面與7-8月份以來國(guó)內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)上漲，出口報(bào)價(jià)提高，價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱。不過總體看全年鋼材出口過億噸問題不大，基本保持去年同期水平甚至略有增長(zhǎng)。
這一方面有利于緩解國(guó)內(nèi)資源壓力，但另一方面回落趨勢(shì)也說明不能光靠出口來解決鋼材資源調(diào)配，必須減產(chǎn)與需求通過市場(chǎng)機(jī)制有效結(jié)合起來，提高行業(yè)利潤(rùn)率，提高行業(yè)集中度。
四、鋼材庫存連漲十周 節(jié)前備貨未現(xiàn)
9月，全國(guó)20個(gè)城市5大類品種鋼材社會(huì)庫存合計(jì)環(huán)比繼續(xù)回升，其中線材、螺紋鋼庫存仍是升幅較大的品種。本月庫存總量864萬噸，環(huán)比增加66.8萬噸，上升8.38%。其中鋼材市場(chǎng)庫存總量769萬噸，環(huán)比增加63.6萬噸，上升9.01%；港口庫存95萬噸，環(huán)比增加3.2萬噸，上升3.49%。截止9月中旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫存為1419.36萬噸，比上一旬增加44.22萬噸，增幅3.22%。
庫存增長(zhǎng)一方面反映了需求不濟(jì)，9月旺季預(yù)期落空，在鋼產(chǎn)量不減情況下，供需矛盾放大；另一方面也反應(yīng)了鋼貿(mào)商8月份以來訂貨積極性上升，囤貨意愿增強(qiáng)，9月市場(chǎng)到貨資源增加。不過鋼廠庫存持續(xù)上升，也反應(yīng)了9月份來訂貨價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格讓用戶利潤(rùn)下降甚至無利可圖，訂貨下降之接轉(zhuǎn)化為庫存。
由于十一假期較長(zhǎng)，市場(chǎng)假期持續(xù)到貨，節(jié)后出貨也面臨較大壓力。庫存是節(jié)后鋼價(jià)走勢(shì)重要指標(biāo)。
五、 經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn) 但仍需政策穩(wěn)增長(zhǎng)
三季度，受政策累積效應(yīng)顯現(xiàn)、房地產(chǎn)市場(chǎng)升溫、能源原材料行業(yè)回暖等因素影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體比較穩(wěn)定。近期，包括投資、消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)和發(fā)電量等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所緩解。1-8 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)增長(zhǎng)8.4%，增速比1-7月加快1.5個(gè)百分點(diǎn)；其中，8月當(dāng)月同比增長(zhǎng)19.5%，比上月加快8.5個(gè)百分點(diǎn)，增速為2014年9月以來最高。鋼鐵等過剩行業(yè)也得到緩解，出現(xiàn)回升跡象。下游專用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)7.5%，汽車制造業(yè)增長(zhǎng)11%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長(zhǎng)15.1%。這對(duì)鋼鐵行業(yè)來說，宏觀環(huán)境總體向好，預(yù)計(jì)三季度GDP增長(zhǎng)6.7%左右，與上半年持平。
從目前來看，汽車行業(yè)然強(qiáng)勁、基建投資及財(cái)政減稅降負(fù)都有較好表現(xiàn)。財(cái)政發(fā)力、PPP加快落地，民間投資有望改善，制造業(yè)投資趨穩(wěn)。從季節(jié)性因素來看，9月信貸以及社融均較8 月多增，預(yù)計(jì)M2增速將繼續(xù)回升小幅回升，貨幣政策寬松仍是主基調(diào)。經(jīng)濟(jì)仍需穩(wěn)增長(zhǎng)政策支持，對(duì)鋼鐵行業(yè)較為有利。
另外，從產(chǎn)業(yè)政策來看，去產(chǎn)能與兼并重組政策會(huì)繼續(xù)發(fā)揮效應(yīng)，去產(chǎn)能目標(biāo)力爭(zhēng)11月底完成，攻堅(jiān)戰(zhàn)進(jìn)入關(guān)鍵階段。隨著入冬臨近，天氣因素轉(zhuǎn)差，或許環(huán)保再次啟動(dòng)嚴(yán)厲限產(chǎn)政策，加強(qiáng)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)管控，有利于控制鋼鐵產(chǎn)能釋放。
六、下游需求仍然不忘 鋼鐵供需矛盾依然較大
從下游表現(xiàn)來看，總需求整體判斷并無明顯改善跡象。制造業(yè)投資低迷，地產(chǎn)投資8月份小幅回落，房地產(chǎn)銷售也相對(duì)平穩(wěn)，但房地產(chǎn)熱引發(fā)房地產(chǎn)調(diào)控是大概率事件。目前新華社等官方媒體連續(xù)發(fā)文批樓市，重慶計(jì)劃3年關(guān)閉150家房地產(chǎn)企業(yè)，房地產(chǎn)熱應(yīng)當(dāng)引起重視。上市房企發(fā)債規(guī)模逼近萬億，依賴高負(fù)債激進(jìn)拿地或并購擴(kuò)張的房企正在累積風(fēng)險(xiǎn)。一方面，融資渠道或?qū)⑹站o；另一方面當(dāng)房?jī)r(jià)下調(diào)，絕大部分房企將面臨空前的資金壓力。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)冷，尤其是重慶關(guān)閉房地產(chǎn)企業(yè)引發(fā)連鎖反應(yīng)，對(duì)建材需求也是不小打擊。
其它行業(yè)來看，汽車產(chǎn)銷兩旺，加之去年利潤(rùn)偏低，汽車制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)43.9%，增速比7月加快24.9個(gè)百分點(diǎn)。8月裝載機(jī)銷售4382臺(tái) 同比下降10.55%；2016年1-8月份，主要挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)共計(jì)銷售挖掘機(jī)45485臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.29%。 1-8月份，全國(guó)造船完工2215萬載重噸，同比下降12.5%。承接新船訂單1787萬載重噸，同比增長(zhǎng)18.7%。8月底，手持船舶訂單11421萬載重噸，同比下降15.5%，比2015年底下降7.2%。8月空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量904萬臺(tái),同比增長(zhǎng)33%,銷量924萬臺(tái),同比增長(zhǎng)27%,其中出口264萬臺(tái),同比增長(zhǎng)38.5%,內(nèi)銷659萬臺(tái),同比增長(zhǎng)22.9%;2016年1-8月空調(diào)行業(yè)累積產(chǎn)量7580萬臺(tái),同比下滑4.5%,銷量7636萬臺(tái),同比下滑8.1%,其中出口3759萬臺(tái),同比增長(zhǎng)10.4%,內(nèi)銷3877萬臺(tái),同比下滑20.9%。
從以上數(shù)據(jù)看，行業(yè)表現(xiàn)不一，當(dāng)反應(yīng)整體制造業(yè)仍相對(duì)低迷，對(duì)鋼材需求拉動(dòng)有限。如果今年鋼材總體需求較去年仍有下降，在粗鋼產(chǎn)量比去年略有增長(zhǎng)的形勢(shì)下，4季度鋼市供需矛盾是相當(dāng)大的，也意味著價(jià)格壓力比較大。
七、結(jié)論
總體上看，9月份鋼材市場(chǎng)價(jià)格結(jié)束了7-8月份淡季連漲的局面，總體鋼價(jià)較8月份有一定幅度下滑。期間鋼產(chǎn)量和庫存繼續(xù)增長(zhǎng)，鋼廠利潤(rùn)有所下降。而原料由于限煤政策以及運(yùn)費(fèi)炒作，托底鋼價(jià)，成本在一段時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)，但由于需求不濟(jì)，鋼價(jià)未能如愿上漲，加上期貨市場(chǎng)打壓，多數(shù)時(shí)間轉(zhuǎn)為下降。即便月底，反彈幅度和持續(xù)時(shí)間依然薄弱。進(jìn)入10月份，一方面市場(chǎng)供需矛盾壓力難以緩解，而且限運(yùn)政策放寬，發(fā)改委調(diào)解煤炭供應(yīng)增加，鐵礦石供應(yīng)鏈充足，到港量增加，成本支撐減弱。另一面期貨技術(shù)形態(tài)上仍是空頭格局，下跌行情仍未走完。綜合以上因素，10月份鋼市供需矛盾仍然較大難緩解，鋼市總體震蕩偏弱可能性大。節(jié)后如補(bǔ)庫動(dòng)作加強(qiáng)，對(duì)鋼價(jià)或略有提振，但鋼價(jià)反彈空間依然有限。連續(xù)積累的庫存壓力需要時(shí)間釋放。
編輯：張崇素 |
