持續(xù)走熊多年的大宗商品市場(chǎng)特別是黑色金融和能源板塊，在今年發(fā)起了一波“春季攻勢(shì)”。
以大連期貨交易所的鐵礦1605期貨合約為例，其在去年12月10日觸及288.5元/噸的低點(diǎn)后，一路上揚(yáng)，到今年3月10日觸及446.5元/噸，累計(jì)漲幅已達(dá)55%。
不僅僅是鐵礦石，包括鋼材、煤炭、銅在內(nèi)的整個(gè)工業(yè)原料都出現(xiàn)集體暴漲。面對(duì)此輪行情，期貨行業(yè)分析師也表示實(shí)在是超出預(yù)期。
大宗商品市場(chǎng)是迎來(lái)觸底反彈還是徹底反轉(zhuǎn)?在中國(guó)強(qiáng)調(diào)“去產(chǎn)能、去庫(kù)存”背景下，大宗商品價(jià)格怎會(huì)出現(xiàn)逆勢(shì)上漲?
過(guò)高政策預(yù)期引“黑金”集體暴動(dòng)
除鐵礦石外，過(guò)去三個(gè)月里，螺紋鋼1605合約從每噸最低1618元漲到最高每噸2201元，漲幅達(dá)36.03%;動(dòng)煤1605合約從每噸最低280上漲到每噸最高381，漲幅為36.07%;有色金屬方面，滬銅1605合約也從每噸33150上漲到了每噸39400元，漲幅達(dá)18.9%。
在國(guó)外市場(chǎng)上，作為工業(yè)血液的石油同樣也是連續(xù)上漲，在紐約商品交易所交易的輕質(zhì)原油在不足一個(gè)月的時(shí)間里累計(jì)漲幅已達(dá)45%，直逼40美元/桶的關(guān)口。
然而盡管如此暴漲，這些大宗商品仍然與其最高峰價(jià)格差距懸殊。2008年7月，紐約和布倫特原油曾雙雙站上每桶147美元的最高價(jià);2010年4月，力拓宣布鐵礦石價(jià)格漲價(jià)90%，每噸鐵礦石到岸價(jià)達(dá)130美元，中國(guó)鋼企意圖反對(duì)卻也只得無(wú)奈接受。然而從2013年以來(lái)，這些本來(lái)是投資者眼中的“黑色黃金”，卻持續(xù)三年下行。無(wú)論是期貨市場(chǎng)還是現(xiàn)貨市場(chǎng)，大宗商品價(jià)格線(xiàn)用三年的時(shí)間，劃出了一個(gè)整齊的從左上角至右下角的對(duì)角線(xiàn)，而最近三個(gè)月的時(shí)間，其走勢(shì)又劃出一個(gè)漂亮的“V”字，頗有反轉(zhuǎn)之意。
作為中信建投期貨公司研究鋼鐵領(lǐng)域的分析師，李彥杰認(rèn)為，螺紋鋼和鐵礦石上漲已經(jīng)超出預(yù)期，投資者對(duì)(刺激)政策的預(yù)期較高和反應(yīng)過(guò)激，而實(shí)際需求并沒(méi)有這么大。
他解釋道，倘若國(guó)家還要出臺(tái)大規(guī)模投資計(jì)劃進(jìn)入房地產(chǎn)和基建，那么對(duì)股市同樣會(huì)有刺激作用，但是股市表現(xiàn)卻并不是那么的強(qiáng)烈，而且目前已經(jīng)有27個(gè)省份明確將煤鋼去產(chǎn)能作為工作重點(diǎn)，所以這種預(yù)期是不太合理的。
“市場(chǎng)炒作投機(jī)能源的情緒仍然存在。”方正中期能源化工組的分析師胡彬?qū)τ浾咧毖?，商品期貨本?lái)就是一個(gè)充滿(mǎn)投機(jī)的市場(chǎng)，這個(gè)因素是不可避免的。
混沌天成期貨的分析師彭三好也認(rèn)為情緒化投資助長(zhǎng)這一波行情。他說(shuō)在當(dāng)下兩會(huì)召開(kāi)時(shí)，投資者對(duì)政策有較高預(yù)期，認(rèn)為中國(guó)還將會(huì)有較大的刺激動(dòng)作，這導(dǎo)致大宗商品價(jià)格快速上漲?！捌鋵?shí)這種預(yù)期是比較脆弱的?！睋?jù)彭三好調(diào)研發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)與預(yù)期有較大落差，下游企業(yè)仍然是一個(gè)按需采購(gòu)的過(guò)程，并沒(méi)有大量囤積原料的行為。
廣發(fā)證券分析師姚曦表示，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的回歸，包括鐵礦石在內(nèi)的大宗商品價(jià)格的普漲帶動(dòng)了投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的回升，在資金面上對(duì)油價(jià)有一定提振作用。此外對(duì)原油產(chǎn)量減產(chǎn)的預(yù)期也推動(dòng)了油價(jià)上漲，從1月份的凍結(jié)產(chǎn)量協(xié)議到即將舉行的產(chǎn)油國(guó)會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)期主要產(chǎn)油國(guó)在當(dāng)前低油價(jià)的環(huán)境下會(huì)有一定幅度的減產(chǎn)。
反彈尚可觀望，反轉(zhuǎn)難言樂(lè)觀
正當(dāng)大宗商品的強(qiáng)勢(shì)引起投資者關(guān)注之時(shí)，在大宗商品的內(nèi)部也已經(jīng)開(kāi)始了分化，呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)之情。在鐵礦1605期貨繼續(xù)延續(xù)了良好勢(shì)頭強(qiáng)勢(shì)上漲時(shí)，滬銅1605合約則在3月7號(hào)放出天量后連續(xù)三連陰，動(dòng)煤1605合約也在創(chuàng)出新高后三日回調(diào)，那么大宗商品這波“暖春”行情是否可持續(xù)呢?“動(dòng)力煤價(jià)格的回升只是短期反彈而并非反轉(zhuǎn)”胡彬說(shuō)道。她認(rèn)為動(dòng)力煤上漲第一是由于前段時(shí)間煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)低迷，許多煤炭生產(chǎn)企業(yè)提前停工放假，且如今節(jié)后開(kāi)工情況并不太好，導(dǎo)致當(dāng)前煤炭上游供應(yīng)偏緊，港口庫(kù)存水平較低，再加上月初大型煤企聯(lián)合提價(jià)，因而動(dòng)力煤短期出現(xiàn)快速上漲。另一方面，國(guó)際能源價(jià)格的回升也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)能源價(jià)格?！斑@種上漲長(zhǎng)期難以持續(xù)”，她補(bǔ)充道。
在鋼鐵方面，李彥杰認(rèn)為力拓公司在3月8日提出的2016年鐵礦石減產(chǎn)32%的目標(biāo)，在供需關(guān)系上使得鐵礦石價(jià)格依舊高居不下，螺紋鋼和鐵礦石可能在炒作中還會(huì)偏強(qiáng)勢(shì)，但是他認(rèn)為從長(zhǎng)期來(lái)看鋼鐵價(jià)格還將回歸理性。
“考慮到兩會(huì)的利好在會(huì)前、會(huì)中被充分消化甚至提前消化，兩會(huì)結(jié)束后市場(chǎng)或走出‘亢奮’顯露疲態(tài)，不排除過(guò)分炒作品種做次過(guò)山車(chē)?！贝笞谏唐窋?shù)據(jù)商生意社總編劉心田表示。
劉心田認(rèn)為，盡管從短期來(lái)看，市場(chǎng)信心得到恢復(fù)，樓市的瘋狂為大宗商品帶來(lái)較強(qiáng)“爆發(fā)力”，結(jié)合“金三銀四”的傳統(tǒng)旺季，大宗商品有望在“周期力”與“爆發(fā)力”的共同作用下進(jìn)一步走強(qiáng);從中期來(lái)看，大宗商品的下行大周期雖已近尾聲，但無(wú)論從國(guó)際還是國(guó)內(nèi)看，去庫(kù)存去產(chǎn)能仍是進(jìn)行時(shí)，供需矛盾依舊突出，且近期市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖將影響去產(chǎn)能去庫(kù)存進(jìn)度和質(zhì)量，市場(chǎng)再度下行的“結(jié)構(gòu)力”和“慣性力”將逐漸占得上風(fēng)，大宗商品再度“入冬”的可能性較大。
劉心田預(yù)測(cè)，鑒于兩會(huì)釋放的利好是有度的，故市場(chǎng)的炒作也應(yīng)當(dāng)是有節(jié)制的——以鐵礦石、玻璃為代表的建材、鋼材品種強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)至多延續(xù)至3月中旬。其特別提示，要警惕兩會(huì)的分水嶺效應(yīng)，即兩會(huì)前后市場(chǎng)表現(xiàn)或形成鮮明反差。
(文章來(lái)源：李滿(mǎn)，作者：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào))
編輯：調(diào)貨隨我心 |
