周一（11月23日）“暴跌”后的大宗商品市場(chǎng)周二（11月24日）得到一絲撫慰。在原油的沖高帶領(lǐng)下，農(nóng)副、化工板塊復(fù)蘇反彈，塑料和PVC主力合約強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)近4%漲停，農(nóng)產(chǎn)品基本全線飄紅。但黑色產(chǎn)業(yè)鏈上的煤焦、螺紋和有色品種銅鋁錫鎳等頹勢(shì)依舊。
不過(guò)，多重偶然性因素促成的暖風(fēng)并不能徹底撥開(kāi)市場(chǎng)上空的陰霾，超跌后的報(bào)復(fù)性反彈也無(wú)力改變整個(gè)大宗商品的熊市。
今年4月份以來(lái)，大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)輪流下跌，黑色、化工、有色、農(nóng)副各大品種無(wú)一幸免。半年內(nèi)，中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)跌去近20%，鋼鐵價(jià)格指數(shù)更是從年初的84.4跌到如今的58.4，鋼價(jià)進(jìn)入“1時(shí)代”。
“目前整個(gè)大宗市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入去利潤(rùn)行情?！毙潞谪浹芯克L(zhǎng)李強(qiáng)認(rèn)為，部分行業(yè)的顛覆性過(guò)剩促使大宗商品進(jìn)入底部低動(dòng)能態(tài)勢(shì)。
中大期貨副總經(jīng)理景川對(duì)記者表示，近期商品集體走低是幾大利空因素綜合作用的結(jié)果，其中，產(chǎn)能過(guò)剩是主題，而美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期以及年底企業(yè)資金回籠是誘因。
各大品種全線下跌
11月24日，建筑鋼材指數(shù)西本鋼材指數(shù)再跌10元，報(bào)收1960元/噸，創(chuàng)下2001年該指數(shù)有紀(jì)錄以來(lái)的新低。
11月10日以來(lái)，鋼價(jià)加速下跌，滬螺紋主力合約連續(xù)11個(gè)陰跌，11月24日收于1667元/噸，累計(jì)跌幅8%。
上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)楊紅旭表示，從近期房地產(chǎn)業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用分析，房產(chǎn)銷售復(fù)蘇對(duì)經(jīng)濟(jì)的正面影響，遠(yuǎn)不如投資放緩對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。
上期有色指數(shù)11月24日盤(pán)中創(chuàng)下1898點(diǎn)，這是指數(shù)創(chuàng)設(shè)3年多來(lái)的新低。該指數(shù)自2012年2月高點(diǎn)已經(jīng)累計(jì)下跌43.96%
而周一，商品市場(chǎng)觸及13年低位，金屬市場(chǎng)潰敗。期銅和期鎳下跌至數(shù)年低位，拖累國(guó)際CRB指數(shù)下滑至2002年11月以來(lái)最低。
11月24日，石油的下游化工產(chǎn)品塑料和PVC出現(xiàn)漲停。李強(qiáng)認(rèn)為，塑料品種目前處于緊平衡狀態(tài)，庫(kù)存較低，11月24日出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈可以理解，但后續(xù)上漲缺乏動(dòng)力。
與此同時(shí)，農(nóng)副產(chǎn)品中的油脂油料期貨借勢(shì)上攻。但安信期貨高級(jí)農(nóng)產(chǎn)品分析師李青指出，11月24日的上漲是受到原油帶動(dòng)，而非基本面因素。短期油脂價(jià)格要看原油和周邊商品的影響，長(zhǎng)期還是回歸基本面供需。
但多數(shù)專家預(yù)計(jì)原油還將繼續(xù)下探。“隨著原油的塵埃落定，油氣化工板塊會(huì)有新的定位。對(duì)比35美元/桶原油的未來(lái)，許多品種仍存在泡沫。由于產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)存在滯后效應(yīng)，故油氣會(huì)比較明顯的跟跌，化工橡塑則會(huì)延遲一定時(shí)期?！眲⑿奶锶缡钦f(shuō)。
中國(guó)是大宗商品需求最大國(guó)，其供給過(guò)剩已影響到全球。此外，去年下半年以來(lái)，美元走勢(shì)強(qiáng)勁，以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格承壓。萬(wàn)達(dá)期貨李清鋒認(rèn)為，美元指數(shù)逼近100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)形成趨勢(shì)性大跌，空頭完全掌控市場(chǎng)。
未來(lái)供給側(cè)改革將帶來(lái)曙光
從近一年的國(guó)家宏觀數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的緩坡態(tài)勢(shì)已成定局。美元加息挾持下的大宗市場(chǎng)又是不斷遭受重創(chuàng)，層層陰霾之下，商品價(jià)格何時(shí)見(jiàn)底，反轉(zhuǎn)契機(jī)又在何處？
對(duì)于商品未來(lái)分化走勢(shì)，景川認(rèn)為，這要看中國(guó)供給側(cè)改革的方向。他分析，未來(lái)影響大宗商品的主要因素包括：一是美元加息。加息奠定了美元上漲的基礎(chǔ)，但是通常情況下，加息的靴子一旦落地，美元可能迎來(lái)短暫調(diào)整期，這將可能對(duì)商品構(gòu)成短暫支撐。
另外一個(gè)因素則是中國(guó)的供給側(cè)改革。景川認(rèn)為，通過(guò)供給側(cè)改革，一些僵尸企業(yè)、產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)可能會(huì)受到政策限制，大規(guī)模的繼續(xù)生產(chǎn)將會(huì)受到抑制，這將自然而然地消耗庫(kù)存，給市場(chǎng)產(chǎn)出帶來(lái)積極影響。供給端的限制，意味著產(chǎn)能過(guò)剩的局面可能發(fā)生改變，屆時(shí)市場(chǎng)價(jià)格將重新定位。
李強(qiáng)也告訴記者，大宗商品市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)在于國(guó)家對(duì)供給側(cè)的調(diào)控。需求端的刺激對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用已經(jīng)越來(lái)越小，未來(lái)配合財(cái)政、貨幣、就業(yè)等一系列政策改革的推進(jìn)效果將決定大宗商品市場(chǎng)的走勢(shì)。
(文章來(lái)源：宋薇萍 阮曉琴，作者：上海證券報(bào))
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