近期黑色產(chǎn)業(yè)鏈全面下挫，焦炭、焦煤、鐵礦石價格紛紛創(chuàng)出上市以來新低，而螺紋鋼期貨昨日持倉創(chuàng)下歷史新高，價格創(chuàng)下歷史新低，3000元關(guān)口不保。為了找到鋼價深跌背后的真實原因，國泰君安黑色團(tuán)隊特地走訪了華東地區(qū)主流鋼廠和鋼貿(mào)商，得出的結(jié)論是，基本面偏于疲弱，鋼價筑底之路依然漫長。
記者走訪的鋼廠包括上海、南京、常州、江陰、張家港等多個地區(qū)，走訪的鋼廠既包括國營鋼廠也包括民營企業(yè)，還包括部分調(diào)坯軋材廠以及當(dāng)?shù)氐拇笮弯撡Q(mào)商，我們調(diào)研的內(nèi)容包括鋼廠訂單、利潤、庫存以及出口等各個方面。
從鋼廠訂單來看，華東鋼廠8月出貨都較為平淡，部分轉(zhuǎn)差；而9月訂單來看，也沒有出現(xiàn)往年旺季明顯上升跡象。國內(nèi)板材大廠表示，以前9月訂單會比8月明顯上升，但是今年銷量增長不大。今年工程機(jī)械的訂單都比較差，汽車相對稍好，但是國產(chǎn)自主品牌的汽車訂單也不好。
從鋼廠生產(chǎn)來看，除個別鋼廠因為自身情況不能滿產(chǎn)以及調(diào)坯軋材廠因為利潤不足出現(xiàn)減產(chǎn)之外，大部分長流程鋼廠都是滿負(fù)荷生產(chǎn)；同時，鋼廠普遍無挺價意愿，而是盡量接單鎖定當(dāng)前利潤為主，甚至有北方鋼廠愿意以當(dāng)前價格鎖定11月以后資源，在鋼廠政策引導(dǎo)下，貿(mào)易商也是快進(jìn)快出、保證出貨為主。
從鋼廠利潤來看，現(xiàn)在華東長流程鋼廠生產(chǎn)普遍存在利潤，螺紋鋼噸鋼利潤從50-200元/噸不等，熱卷利潤在200-300元/噸左右。同時需要說明的是，由于北方地區(qū)原料成本上更有優(yōu)勢，所以我們第一期唐山調(diào)研和第二期華東調(diào)研相比較，發(fā)現(xiàn)華北鋼廠的利潤要高于華東鋼廠。這也是有生產(chǎn)能力的鋼廠普遍滿產(chǎn)并且北方鋼廠愿意提前預(yù)定遠(yuǎn)期資源的重要原因。
從鋼廠庫存來看，板材企業(yè)庫存普遍高于建材企業(yè)，也有部分鋼廠因為出貨轉(zhuǎn)差導(dǎo)致庫存上升，但多數(shù)建材鋼廠成材庫存都不高，原因在于一方面鋼廠一直在嚴(yán)格控制庫存，另一方面會通過出口來調(diào)節(jié)生產(chǎn)。同時，當(dāng)前鋼廠鐵礦石庫存也都是正常偏低水平，但目前價格以及市場形勢之下，鋼廠普遍沒有加大補(bǔ)庫意愿。
從調(diào)坯軋材企業(yè)來看，該廠主要以買鋼坯加工鋼材為主，目前接近盈虧平衡，三條軋線僅開了兩條，后期考慮進(jìn)一步減產(chǎn)。同時，受南京青奧會工地停工影響，當(dāng)?shù)厥袌龀山煌麄冇?0%的產(chǎn)量投放在南京，所以成交影響比較大。
而對大型鋼貿(mào)商的調(diào)研結(jié)果顯示，目前鋼貿(mào)商普遍以自有資金為主，銀行貸款難度較大；同時，受高溫多雨以及南京青奧會停工影響，鋼貿(mào)商本月出貨普遍不好；而從盈利情況來看，由于鋼價持續(xù)下跌，貿(mào)易商今年都是有貨就出，只有跑得快才有錢賺，出貨慢則會導(dǎo)致虧損。從庫存來看，我們調(diào)研的一個大型鋼貿(mào)商當(dāng)前螺紋鋼庫存幾千噸，但高峰時期能有3、4萬噸庫存。其反饋今年基本沒補(bǔ)過庫存，每次反彈還在考慮要不要補(bǔ)庫的時候，市場就跌了，所以庫存一直沒補(bǔ)起來?，F(xiàn)在庫存低已經(jīng)不作為漲價的條件，更多反映的是市場信心缺失，因為低庫存都運行半年了也沒見像樣的漲幅。
此外，記者還調(diào)研了部分工地配送商，其從銀行渠道了解到的情況顯示，后期保障房和市政平臺公司資金會有一定放松，但是商業(yè)地區(qū)不會有放松跡象。同時，最近開工的都是保障房和基建項目居多，房地產(chǎn)項目開工有限，且無論是基建項目還是地產(chǎn)項目，施工進(jìn)度緩慢、回款不及時的現(xiàn)象都較為普遍。
最后，記者還走訪了一個大型出口貿(mào)易商，他們的出口單都是背對背資源(即鎖定買方和賣方)，7月份接單30萬噸左右，8月份接單才20萬噸左右，8月份接的單基本都是10月左右的船期。目前螺紋鋼出口價格在455美金，熱卷出口價格在505美金。出口轉(zhuǎn)弱主要是因為國外市場8月也進(jìn)入到淡季。
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