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盡管4月以來(lái)鋼鐵行業(yè)下游需求有所好轉(zhuǎn)，但是由于固定資產(chǎn)投資增速不及預(yù)期，同時(shí)房屋新開工施工面積增速改善有限，需求難言旺季。而鋼廠持續(xù)增產(chǎn)下，加上高位累積的庫(kù)存，供過(guò)于求的矛盾更加突出，旺季現(xiàn)貨鋼價(jià)持續(xù)弱行。近期滬鋼將繼續(xù)下行尋底，操作方面建議前期空單繼續(xù)持有。
首先，去庫(kù)存化疊加產(chǎn)量增加，供過(guò)于求仍是行業(yè)主題：今年3月中旬開始，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入全面去庫(kù)存階段。截至5月10日螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存較年中高點(diǎn)下降16.5%至914.34萬(wàn)噸；截至4月底重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存較高點(diǎn)下降11.3%，至1286.98萬(wàn)噸。盡管去庫(kù)存化速度不慢，但由于前期累積了過(guò)多庫(kù)存，螺紋社會(huì)庫(kù)存指標(biāo)和鋼企鋼材庫(kù)存總量較去年同期仍然分別高25%和17%。同期鋼廠卻依舊開足馬力生產(chǎn)，中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，4月下旬全國(guó)日均粗鋼產(chǎn)量為212.87萬(wàn)噸刷新歷史高位；而根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，4月日均粗鋼產(chǎn)量為212.8萬(wàn)噸，月環(huán)比增速2.32%，達(dá)到歷史次高水平。高位庫(kù)存和高位生產(chǎn)下，供過(guò)于求仍是行業(yè)主題，旺季鋼價(jià)不但沒(méi)有起色，反而跌跌不休。
其次，鐵礦石正式進(jìn)入熊市，成本下行進(jìn)一步打開。鐵礦石價(jià)格的長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)已成為行業(yè)共識(shí)，在旺季鋼價(jià)依舊不振情況下，5月15日新加坡鐵礦石掉期交易結(jié)算價(jià)下降至127.19美元/噸，較年內(nèi)高點(diǎn)下降19%。近幾年世界鐵礦石供需基本平衡，然而今年一季度世界粗鋼產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)2.3%，同期四大礦山鐵礦石產(chǎn)量卻增加了16%，世界鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩。此情景下，盡管國(guó)內(nèi)粗鋼增速可觀，也難力挽狂瀾，4月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)為139.04美元/噸，結(jié)束了進(jìn)口價(jià)格連續(xù)5個(gè)月的上漲趨勢(shì)。考慮到鐵礦石的供需情況，礦價(jià)仍然有下跌空間，煉鋼成本也可能隨之繼續(xù)下降。
其三，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)微幅好轉(zhuǎn)，待開發(fā)土地面積制約房企投資。盡管去年年底以來(lái)，國(guó)內(nèi)商品房的銷量和價(jià)格不斷攀升，但是截至4月并未有效帶動(dòng)房地產(chǎn)投資的高速增長(zhǎng)。去年土地交易較為清淡，導(dǎo)致開發(fā)商手中的1-4月待開發(fā)面積增速基本為0,這是阻礙開工面積增速上漲的主要原因，也是阻礙房地產(chǎn)投資增速加快的主因。不過(guò)伴隨著4月以來(lái)土地交易重歸火爆，此情形在后期將有所改善。
第四，固定資產(chǎn)投資增速不及預(yù)期，地方政府伺機(jī)而動(dòng)。2013年1-4月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增速較1-3月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比來(lái)看，4月較3月增長(zhǎng)1.63%。總體而言，固定資產(chǎn)投資增速并不低，但是低于市場(chǎng)預(yù)期。固定資產(chǎn)增速的不足，引發(fā)地方政府擔(dān)憂，包括廣東、四川和浙江在內(nèi)的三個(gè)省級(jí)行政區(qū)域都宣布了近幾年將推動(dòng)省內(nèi)重大項(xiàng)目的建設(shè)。此外各地日程表內(nèi)，均有包括機(jī)場(chǎng)、軌道交通、鐵路在內(nèi)的各項(xiàng)投資計(jì)劃。然遠(yuǎn)水解不了近渴，長(zhǎng)期項(xiàng)目難以對(duì)鋼價(jià)形成短期拉動(dòng)。加上市場(chǎng)信心缺乏，若無(wú)實(shí)際資金投入，市場(chǎng)難有反應(yīng)。
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